零售行业周报第494期：短期市场情绪不稳 建议关注低估值公司

零售板块行情回顾：

过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-2.17%和-3.14%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-3.52%，跑输上证综指和深证成指。

【资料图】

2023 年以来（158 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.82%和-8.04%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-7.43%，跑输上证综指，跑赢深证成指。

过去一周，商贸零售行业涨幅为-3.52%，位列30 个中信一级行业的第18 位。

过去一周，30 个中信一级行业中1 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是农林牧渔、食品饮料和煤炭，涨幅分别为0.05%、-0.27%和-0.31%。2023 年以来，商贸零售行业涨幅为-7.43%，位列30 个中信一级行业的第20 位。2023年以来，30 个中信一级行业中12 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、通信和计算机，涨幅分别为25.13%、23.70%和12.39%。

过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、贸易和超市及便利店，涨幅分别为-1.79%、-2.76%和-3.61%。2023 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、黄金珠宝和贸易，涨幅分别为15.78%、2.18%和-2.01%。

过去一周，零售行业主要的107 家上市公司（不含2022 年首发上市公司）中，6 家公司上涨，1 家公司持平，100 家公司下跌，0 家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是老凤祥、潮宏基和汇嘉时代，涨幅分别为5.16%、3.02%和2.80%。2023 年以来，零售行业主要的107 家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，32 家公司上涨，1 家公司持平，74 家公司下跌，0 家公司停牌。2023 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源、小商品城和老凤祥，涨幅分别为76.83%、57.49%和52.85%。

零售行业投资策略：

2023 年中报业绩相继披露，虽从业绩同比增速角度看，受益于2022 年同期低基数效应，零售公司中报业绩普遍表现较好，但近期零售行业股价表现相对承压。中报业绩披露后，市场将更加关注公司在3Q2023 的业绩表现。从基本面角度看，考虑到3Q2022 基数相对较高，我们对于3Q2023 零售公司业绩的同比增速表现持相对保守态度。因此，我们更看好分红比例较高的低估值零售公司。港股电商方面，考虑到近期海外市场波动较大，我们建议投资者持相对谨慎态度。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。

风险分析：

居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。

关键词：